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Capitolo 2
Paragrafi 1, 2, 3 (solo inizio a pag. 56 e
conclusioni a pag. 64), 5, 6, 7
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
• 1998 BCE
• 1999 => Premio Nobel + BCE e Pol Mon Unica
• R Mundell => AVO (1961) => scettico su UME
1973 riesposizione su due argomenti:
- Unione monetaria = sistema assicurativo S.A.T esogeni più
efficiente di moneta nazionale e tdcambio incerti
-
Es F e DE, ciclo asincrono/fattori stagionali riduzione reddito =>
UME=> flussi di capitale => credito ai francesi
-
Sempre che: (a) mercati finanziari integrati; (b) temporaneo; (c) no
sfiducia (amplificazione shock)
(a) +(b) + (c ) cambi stabili (!) => assicurazione efficiente
-
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
• Sono le politiche monetarie nazionali sono strumenti efficaci per
correggere disturbi asimmetrici? (cap. 2)
• In un mondo incerto variazioni del tasso di cambio sono fonte di
shock? “… stabilità”
•
La “ridefinizione contabile nominale di prezzi e salari” => clup
=> spinta ai fondamentali all’economia, output e produttività?
“...riforme strutturali”
• Svalutazione lama a doppio taglio (par. 3, pag. 64, pol. mon.
naz., coerenza intertemporale e credibilità) complica analisi
macro=> aspettative? Game theory
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
Per memoria: dalla volta scorsa Cap. 2
Effetti di prezzo e costo di una pol mon naz fig 2.6 (segue)
PF
Shock permanente
S’F(W2)
After monetary expansion
real wage declines
SF(W1)
F’
Workers will want to be
compensated by higher
nominal wage
F
Supply shifts upwards
thereby reducing output
effect of monetary
D’F expansion
Effectiveness of monetary
policy is reduced
DF
YF
... Con aggiustamento via
espansione monetaria fig.
2.7 pag 51.... Sempre
salario reale(!)
Per memoria: Shock
permanente=> confronto
aggiustamento via deflazione in
UM(e)fig 2.7 pag. 51
P
P
Y
Y
• R. Mundell 1973
Quando i paesi si uniscono una unione monetaria,
perdono uno strumento di politica che permette loro
di assorbire meglio shock temporanei (asimmetrici).
Tuttavia, questa perdita non sempre percepita come
molto costosa perché i paesi che utilizzano
attivamente tali politiche di stabilizzazione potrebbero
pagare anche un prezzo in termini di maggiori tassi di
inflazione a lungo termine.
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
• Dibattito avo / critiche / controcritiche sempre
nell’ambito del modello keynesiano
Aspetti strutturali /fondamenti /integrazione
parametri quantitativi non solo relazioni
qualitative.
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
•
The WRAP-UP: Costo di un’UM(E) e grado di apertura commerciale
(Cap. 2 par. 6)
De Grauwe: Economics of Monetary Union 9e
Fig 2.18 Costo di un’unione monetaria e grado di apertura di un paese
Costo
(% of GDP)
Integrazione (% of
GDP)
Fig. 2.17 Efficacia di un deprezzamento in funzione dell’apertura commerciale pag. 69 (shock
asimmetrico)=> Effetti su produzione ambigui; maggiore inflazione eco aperta: pol mon naz più costosa
in ec aperta => la rinucia meno costosa
PO
Very open country
PC
Relatively closed
country
SO
SC
DO
YO
DC
YC
Paragrafo 7: Conclusioni
Leggere con attenzione!!!!
Esercitazione
• Spiegare perché i costi di un'unione monetaria
sono in genere più piccoli per le economie
relativamente aperte rispetto a quelle
relativamente chiuse