Survey
* Your assessment is very important for improving the workof artificial intelligence, which forms the content of this project
* Your assessment is very important for improving the workof artificial intelligence, which forms the content of this project
+Ifx. Monex Daily is composed by : - Daru Wibisono - Zulfirman Basir - Agus Candra 25 Juli 2012 Ringkasan • Outlook suram menghantui euro. • Sterling stabil menjelang GDP Inggris. • Yen abaikan komentar anggota baru dewan BoJ. • Zona Eropa kian terpuruk di bulan Juli. Outlook Suram Menghantui Euro Euro terperosok ke posisi terendah dalam lebih dari 2-tahun versus Dollar AS pada hari Selasa seiring memburuknya beberapa data zona Euro. Suramnya outlook yang dilontarkan Moody’s juga turut memperkuat tekanan jual mata uang tunggal. Rilis PMI Jerman dan Perancis menunjukkan aktivitas sektor manufaktur serta jasa menyusut melebihi ekspektasi pada bulan Juli. Data buruk tersebut keluar sehari setelah Moody’s merevisi prospek rating Jerman, Belanda dan Luksemburg menjadi negatif. Lembaga pemeringkat tersebut juga memperingatkan bahwa perekonomian-perekonomian terkuat Eropa mungkin harus menambah dukungan untuk negara bermasalah seperti Spanyol dan Italia. Euro juga harus mencetak level terendah 11½-tahun baru terhadap safe haven Yen menyusul komentar beberapa pejabat Uni Eropa yang mengindikasikan jika Yunani mungkin akan gagal memenuhi target pemangkasan defisit sesuai kesepakatan bailout. "Banjir berita negatif telah meredam potensi rebound Euro, dan mengembalikan Euro ke posisi rentan terhadap depresiasi lebih lanjut," kata Ravi Bharadwaj, analis harga dan pasar pada Western Union Business Solutions di Washington. Sterling Stabil Menjelang GDP Inggris Poundsterling diperdagangkan relatif menguat terhadap Greenback menyusul lemahnya data manufaktur AS yang dirilis hari Selasa. Aktivitas manufaktur AS tumbuh pada laju terlambat sejak akhir 2010. Kendati demikian, para investor terlihat masih berhati-hati dalam mendorong Sterling terlalu tinggi menjelang rilis GDP Inggris kuartal ke-2 hari Rabu. Sejumlah analis juga memperingatkan bahwa data sebagian besar negara maju yang konsisten negatif bisa memicu kekhawatiran akan terhentinya pertumbuhan ekonomi, yang lebih lanjut akan mendorong para mengalihkan investasinya ke mata uang yang lebih aman seperti Dollar dan Yen. "Mengecewakannya data besok (Rabu) berpotensi menempatkan Sterling kembali di bawah tekanan mata uang safe haven seperti Dollar AS dan Yen Jepang," kata analis CitiFX. "Penurunan bahkan bisa lebih parah jika meningkatnya kecemasan para investor terhadap zona Euro memicu aksi jual yang lebih luas di seluruh bursa." Yen Abaikan Komentar Anggota Baru Dewan BoJ Apresiasi Yen berlanjut meskipun Departemen Keuangan Jepang mengklaim intervensi tahun lalu telah terbukti efektif. Yen juga tidak menggubris komentar anggota baru dewan kebijakan Bank of Japan yang mengatakan bahwa tindakan lebih lanjut masih dimungkinkan guna menstabilkan mata uang. Komentar tersebut mengindikasikan jika para pembuat kebijakan masih menjaga komitmen memerangi penguatan Yen, yang telah terapresiasi selama 4 minggu berturut-turut terhadap Dollar AS. "Kemungkinan intervensi pemerintah masih tergantung pada perkembangan penyelesaian krisis hutang di kawasan Euro," kata David Rea, ekonom Capital Economics Ltd. di London. "Untuk sementara ini intervensi verbal masih berlanjut." Menteri Keuangan Jepang, Jun Azumi, pada awal pekan ini kembali menyatakan keprihatinan atas penguatan Yen. Pemerintah terus berjuang untuk mempertahankan laju pemulihan ekonomi pasca gempa bumi dan tsunami tahun lalu. The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com page-2 Masalah Utang Eropa Bebani Asia Dow Kembali Turun Lebih Dari 100 Poin Bursa saham Asia melemah akibat memburuknya kekhawatiran atas krisis utang zonaeuro. Investor bahkan mengabaikan perbaikan aktivitas manufaktur Cina seiring biaya pinjaman obligasi pemerintah Spanyol bertenor 10 tahun mencapai 7,57% dan Moody’s turunkan outlook peringkat kredit Jerman, Belanda, dan Luxemburg dari stabil menjadi negatif. Sentimen pun memburuk setelah lemahnya data manufaktur zona-euro tegaskan ancaman resesi yang tengah membayangi Eropa. "Sepertinya akan butuh waktu lebih lama untuk menyelesaikan masalah Eropa," ujar Prasad Patkar, manajer di Platypus Asset Management. "Pasar inginkan solusi secepatnya tapi sepertinya para pembuat kebijakan Eropa tidak bisa penuhi harapan." Hang Seng tergelincir ke level rendah 1 bulan, terseret kejatuhan CNOOC setelah perusahaan minyak Cina tersebut mengumumkan rencana akuisisi perusahaan minyak Kanada Nexen senilai $15,1 miliar. Berlarutnya masalah utang Eropa membuat investor tidak begitu gembira walaupun Cina laporkan perbaikan aktivitas manufaktur. Bursa saham AS pulih dengan cepat menjelang penutupan sesi hari Selasa namun masih ditutup turun, dengan Dow mencetak penurunan 3 digit untuk ketiga kali berturut-turut, tertekan oleh kecemasan mengenai Spanyol dan setelah petinggi Eropa mengatakan Yunani mungkin membutuhkan restrukturisasi hutang lebih banyak lagi. Saham pulih setelah laporan dari Wall Street Journal kembali menegaskan bahwa Federal Reserve akan segera mengambil langkah untuk memicu pertumbuhan. Bursa saham dibuka turun seiring yield obligasi tenor 5 tahunan Spanyol naik ke atas yield 10 tahunan unutk pertama kalinya dalam lebih dari 2 dekade setelah investor masih cemas Spanyol mungkin akan membutuhkan bailout skala penuh. Aksi jual kian deras di tengah sesi setelah petinggi Uni Eropa mengatakan Yunni kemungkinan harus merestrukturisasi lebih banyak hutangnya. Kemudian ditambah sektor swasta zona euro yang berkontraksi untuk keenam bulan di bulan Juli, memicu kecemasan kawasan Eropa akan kembali memasuki resesi. Dan juga agensi rating Moody’s menempatkan Jerman, Belanda, dan Luksemburg dalam outlook negatif. AGENDA ON JULY 25th 2012 Japan - Bank of Japan Deputy Governor Hirohide Yamaguchi Gives Speech at a Meeting with Business Leaders - 0830 WIB German - European Central Bank publishes its third-quarter bank lending survey - 1500 WIB Paris - French Upper House of Parliament Debate on Revised 2012 Budget Bill (to July 26). Lisbon - Bank of Portugal Publishes Bank Lending Survey. Dublin - ECB Governing Council Member Christian Noyer to give speech on 'Fixing Europe's Financial Crisis' at The Institute of International and European Affairs - 1845 WIB U.S. - U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner testifies to the House of Representatives Financial Services Committee - 2030 WIB EARNINGS & FACTORS TO WATCH FOR INDICES ON WEDNESDAY Japan : Earning results from Hitachi Construction Machinery; Canon Inc; KDDI; Yahoo Japan H.K. : Earning reports from ASM Pacific Technology Ltd; Powerwell Pacific Holdings Ltd; Vongroup Ltd; United Energy Group Ltd. U.S. : Earning results from The Boeing Company; Bristol-Myers Squibb; Caterpillar Inc.; ConocoPhillips; Equifax Inc.; Ford Motor Company; Hess Corp.; Motorola Solutions, Inc.; The Nasdaq OMX Group, Inc.; PepsiCo; Rockwell Automation; Southern Company; Symantec; Visa Inc.; WellPoint Inc DIARY GOVERNMENT DEBT AUCTIONS U.S. : 5-Year NOTE (0100 WIB/Thursday) Germany : 3.0 bln Euro 2.50%, 30 years Federal bond, 4 Jul 2044 and 1.0 bln Euro 0.10%, Inflation-linked bond, 15 Apr 2023 – 1700 WIB Fed 0.0–0.25% ECB 0.75% BOE 0.50% BOJ 0.0-0.10% RBA 3.50% SNB 0.0–0.25% BOC 1.00% RBNZ 2.50% BI 5.75% PBOC 6.00% The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com Zona Eropa Kian Terpuruk Di Bulan Juli Sektor swasta zona Eropa berkontraksi untuk keenam bulannya di bulan Juli seiring output sektor manufaktur yang anjlok, memperbesar peluang blok Eropa akan kembali memasuki resesi, menurut survei bisnis hari Selasa. Turut menambah beban dalam usaha mengatasi krisis hutang, yaitu krisis hutang yang bermula pada negara kecil kini telah mengakar pada negara inti seperti Jerman dan Perancis. Purchasing Managers' Index (PMI) gabungan zona Eropa oleh Markit, kombinasi antara sektor jasa dan manufaktur dan petunjuk terhadpa GDP, stabil pada 46.4 bulan ini, dibanding ekspektasi kenaikan menjadi 46.5. Indeks telah berada di bawah level 50 yang menandakan kontraksi untuk keenam bulannya, dan Markit mengatakan itu menandakan GDP kuartalan dapat turun sebanyak 0.6%. "Data itu menandakan keadaan menjadi semakin buruk," ucap Chris Williamson, kepala ekonom pada Markit. "Secara keseluruhan outlook stabilisasi masih dibayangi oleh masalah di Jerman dan kondisi Jerman saat ini sangat terkena dampak dari krisis hutang.” Kecemasan Uni Eropa Masih Dukung Emas Harga emas sempat beranjak turun pada hari Selasa, terdukung oleh aksi beli safe haven akibat berita bahwa Yunani akan membutuhkan restrukturisasi hutang lebih banyak, seiring emas mengalahkan performa bursa saham untuk kedua hari berturut-turut. page -3 Setelah sempat naik turun pada awal sesi, emas menghapus penurunan setelah petinggi Uni Eropa mengatakan Yunani kemungkinan tidak dapat membayarkan hutangnya dan membutuhkan lebih banyak restrukturisasi hutang. Kenaikan pada emas terbatas oleh melemahnya euro seiring sektor jasa Eropa yang kembali terpuruk, setelah survei menunjukkan krisis pada krisis hutang yang bermula pada negara kecil kini telah mengakar pada Jerman dan Perancis. "Emas mengikuti arah EURUSD. Volume cukup tinggi, menandakan adanya minat beli disini," ucap Jonathan Jossen, trader independen options emas di COMEX. Minyak Flat, Terdukung PMI Cina Minyak flat pada hari Selasa, bergerak naik turun seiring tertekan oleh lemahnya data zona Eropa sementara tanda membaiknya sektor manufaktur di Cina memberikan dukungan. Output sektor manufaktur Cina bulan Juli bertumbuh dengan laju tercepat dalam 9 bulan, membantu indeks aktivitas sektor pabrik Cina ke level tertinggi sejak Februari dan menandakan adanya dampak dari kebijakan pemerintah untuk mendukung pertumbuhan. "Harga minyak terdukung oleh PMI sektor manufaktur Cina yang mengacu pada bertumbuhnya aktivitas ekonomi di negara konsumen minyak terbesasr kedua dunia," menurut riset dari Commerzbank. "Sementara itu indeks PMI zona Eropa masih berada dalam level resesi dan nampaknya akan menjadi penghalang bagi harga untuk pulih." This data will be released at 15.30 WIB; Forecast -0.2% VS -0.3% The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com page -4 EUR/USD Pada grafik 4 jam, turunnya Moving Average 50-100-200 akan menjaga euro di dalam channel bearish. Turunnya indikator stokastik dan RSI tegaskan sentimen bearish euro. Strategi tetap sell on rally namun diperlukan penutupan level harian di bawah 1.2067 supaya euro dapat mengincar target bearish berikutnya 1.1875. 1.2160 dan 1.2230 (harga terendah 13 dan 19 Juli) adalah resisten. 1.2067 dan 1.2000 (harga terendah 23 Juli dan level psikologis) merupakan support. Resistance Level : 1.2160, 1.2230, 1.2280 Support Level : 1.2067, 1.2000, 1.1950 Trading Range : 1.2000 – 1.2160 Trend : Bearish GBP/USD Pada grafik 4 jam, sterling keluar dari channel bearish-nya; namun terlalu dini mengatakan trend telah berubah mengingat sterling masih diperdagangkan di bawah Moving Average 50100-200. Sentimen masih bearish dan strategi tetap sell on rally; namun sterling perlu melewati 1.5485 untuk memicu tekanan penurunan yang lebih besar. 1.5580 dan 1.5650 (harga tertinggi 11 Juli dan 26 Juni) merupakan resistance. 1.5485 dan 1.5390 (harga terendah 23 dan 12 Juli) adalah support. Resistance Level : Support Level : Trading Range : Trend : AUD/USD 1.5580, 1.5650, 1.5740 1.5485, 1.5390, 1.5233 1.5430 – 1.5600 Bearish Pada grafik 4 jam, aussie keluar dari channel bearish-nya dan Moving Average 100 terlihat berupaya menahan kejatuhan aussie. Namun, tekanan bearish masih ada mengingat indikator stochastics dan RSI yang menurun. 1.0330 dan 1.0365 (harga tertinggi 5 dan 17 Juli) merupakan resistance. 1.0240 dan 1.0200 (harga terendah 23 dan 16 Juli) adalah support. Resistance Level : 1.0330, 1.0365, 1.0400 Support Level : 1.0240, 1.0200, 1.0200 Trading Range : 1.0220 – 1.0330 Trend : Neutral The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com Trend page -5 : Bullish XAU / LOCO Bias masih netral dalam jangka pendek, break ke atas area 1580 dapat memicu momentum bullish lanjutan menguji MA200 pada grafik 4 jam di sekitar area 1590. Sementara break ke bawah area 1568 akan membawa emas turun untuk kembali menguji area 1548. Bagaimanapin kami masih lebih memilih outlook bearish selama harga bergerak di bawah area 1600. Resistance Level : 1580, 1590, 1600 Support Level : 1568, 1548, 1530 Range : 1548 – 1590 Trend : Neutral INDEX HANGSENG Seperti terlihat pada grafik 4 jam, bias masih bearish menuju 15750 sebelum menuju area 18620. Sementara stochastic yang berada dalam kondisi oversold yang dalam dapat memicu koreksi bullish setidaknya menuju area 19100. Kami masih lebih memilih outlook bearish selama harga bertahan di bawah area 19100. Resistance Level : 19100, 19235, 19475 Support Level : 18750, 18620, 18435 Trading Range : 18620 – 19100 Trend : Bearish INDEX NIKKEI Nikkei meneruskan pola bearish head and shoulders pada grafik 4 jam, break ke bawah area 8385 akan menuju 8225 sebagai area support selanjutnya sebelum menuju 8105 yang merupakan target pola head n shoulders target. Bagaimanapun menurut kami koreksi bullish menuju 8490 masih normal. Resistance Level : Support Level : Trading Range : Trend : 8490, 8600, 8770 8385, 8225, 8105 8105 – 8490 Bearish The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com page -6 FORECAST SUPPORT AND RESISTANCE ON JULY 25th, 2012 RESISTANCE PIVOT JPY 78.82 78.52 78.35 78.22 CHF 1.0106 1.0023 0.9990 0.9940 IDR 9523 9498 9487 9473 DOW 12968 12760 12642 12552 KOSPI 240.45 238.45 237.65 236.45 OIL 91.54 89.88 89.01 88.22 THE HIGHEST AND LOWEST LEVEL 2012 A WEEK CURR HIGH LOW EUR 1.2144 1.2040 JPY 78.52 77.95 GBP 1.5624 1.5482 CHF 0.9972 0.9884 AUD 1.0371 1.0216 IDR 9490 9449 GOLD 1584.5 1563.65 CURRENCY CROSSES RANGE TRADING Currency Open High 94.88 1.2010 0.7813 78.91 80.38 1.5364 121.43 95.01 1.2013 0.7820 79.09 80.72 1.5457 121.69 8490 8455 8497.99 8455 235.75 18976 19078.14 4011.804 12646 12720.93 2579.25 2894.95 1337.25 83.704 8510 8475 8517.52 8475 237.25 19104 19124.96 4035.383 12670 12730.09 2590.00 2896.56 1346.50 84.100 HIGH 1.2672 80.09 1.5735 0.9972 1.0445 9490 1624.7 LOW 1.2040 77.95 1.5390 0.9475 1.0096 9300 1555.40 77.62 0.9774 9423 12136 232.45 84.90 TREND Bearish Bullish Bullish Bearish Bearish Bearish YEAR 2012 HIGH LOW 1.3486 1.2040 84.17 76.00 1.6301 1.5233 0.9972 0.893 1.0856 0.9579 9575 8865 1790.5 1527.40 Close 1.2062 78.19 1.5505 0.9958 1.0220 1.0222 1.2620 9475 1581.50 27.01 88.14 Range 97 30 67 83 100 69 43 25 15.1 0.53 1.66 Change -55 -20 -4 49 -40 30 1 20 4.85 -0.03 0.07 Previous 1.2117 78.39 1.5509 0.9909 1.0260 1.0192 1.2619 9455 1576.65 27.04 88.07 Low Close Range Change Previous 94.09 1.2001 0.7765 78.36 79.82 1.5347 120.91 94.31 1.2004 0.7779 78.52 79.92 1.5433 121.23 92 12 55 73 90 110 78 -67 -3 -34 -58 -50 76 -31 94.98 1.2007 0.7813 79.10 80.42 1.5357 121.54 Close Range Change Previous 8465 8390 8488.09 8390 236.80 18850 18903.2 3992.113 12524 12617.32 2548.50 2862.99 1329.50 84.008 90 75 71.34 110 2.05 288 270.64 53.141 208 208.25 45 49.34 22.75 0.474 -40 -75 -20.23 -80 0.90 -138 -150.27 -17.68 -121 -104.14 -30.75 -27.16 -14.25 0.264 8505 8465 8508.32 8470 235.90 18988 19053.47 4009.793 12645 12721.46 2579.25 2890.15 1343.75 83.744 GLOBAL MARKET INDICES RANGE TRADING Currency Open High Low ISSIamU2 ISSIpmU2 .N225 NIYU2 KSU2 HSIN2 .HSI .JKSE DJM2 .DJI NQM2 .IXIC ESM2 USD SUPPORT 77.92 0.9857 9448 12344 234.45 86.56 July RANGE 104 57 142 88 155 41 20.85 CURRENCY MARKET RANGE TRADING ON JULY 24th, 2012 Currency Open High Low EUR 1.2122 1.2137 1.2040 JPY 78.29 78.38 78.08 GBP 1.5515 1.5551 1.5484 CHF 0.9903 0.9972 0.9889 AUD 1.0267 1.0316 1.0216 CAD 1.0192 1.2227 1.2158 SGD 1.2619 1.2626 1.2583 IDR 9480 9485 9460 GOLD 1576.20 1584.50 1569.40 SILVER 27.04 27.17 26.64 OIL 88.05 89.09 87.43 EUR / JPY EUR / CHF EUR / GBP CHF / JPY AUD / JPY GBP / CHF GBP / JPY 78.05 0.9907 9462 12434 235.65 87.35 8440 8375 8446.18 8365 235.20 18816 18854.32 3982.242 12462 12521.84 2545.00 2847.22 1323.75 83.626 The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use. www.monexnews.com Date WIB 09.00 09.30 14.28 14.58 Tuesday July, 24th 15.30 15.30 18.45 19.55 19.58 21.00 21.00 04.00 06.00 06.50 07.00 08.30 Wednesday July, 25th 15.00 15.30 17.00 18.00 Thursday July, 26th 21.00 21.30 13.00 13.00 15.00 19.30 19.30 21.00 page -7 Loc CN CN DE DE DE EZ EZ EZ HK HK GB US US US US US US US KR KR KR JP JP JP AU AU AU AU DE DE DE GB GB GB US US US US DE DE EZ US US US US KEY INDICATORS Ifo Business Climate Index New Home Sales Economic Data CB Leading Index m/m HSBC Flash Manufacturing PMI Manufacturing PMI Services PMI Composite PMI Manufacturing PMI Services PMI Composite PMI Hong Kong Imports Hong Kong Exports Mortgage Approvals (Tentative) ICSC/GS Report Redbook Manufacturing PMI FHFA Home Price Richmond Manufacturing Index Manufacturing Shipments Service Revenue Consumer Sentiment (Tentative) GDP Growth q/q (Tentative) GDP Growth y/y (Tentative) Trade Balance Exports Imports CB Leading Index m/m CPI q/q CPI y/y RBA Trimmed Mean CPI q/q Ifo Business Climate Ifo Current Conditions Ifo Expectation Prelim GDP q/q Prelim GDP y/y CBI Trend Orders Mortgage Market Index Refinancing Index New Home Sales Crude Oil Inventories GfK Index Import Price m/m Money M3 Durable Goods Ex-Transportation Initial Claims Pending Home Sales Period Jun Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jun Jun Jun w/e w/e Jul May Jul Jul Jul Jul Q2 Q2 Jun Jun Jun May Q2 Q2 Q2 Jul Jul Jul Q2 Q2 Q2 w/e w/e Jun w/e Aug Jun Jun Jun Jun w/e Jun Impact Low High High Med Med Med Med Med Low Low Med Low Low Med Low Low Low Low Low Low Low Med Low Low Med High High Med High Low Low High High Med Low Low High Med Med Low Med Med High High High Actual 0.1 49.5 43.3 49.7 47.3 44.1 47.6 46.4 -2.9 -4.8 26.3 1.0 -1.3 51.8 0.8 -17 -23 -11 Forecast N/F N/F 45.3 50.0 N/F 45.3 47.2 46.5 N/F N/F 31.4 N/F N/F 52.0 N/F N/F N/F N/F N/F 0.5 2.6 -135.0 -3.0 1.2 N/F 0.6 1.3 0.6 104.7 113.0 96.7 -0.2 -0.3 -12 N/F N/F 0.370 N/F 5.8 -0.8 2.9 0.4 0.0 380 0.2 Val % Ind Ind Ind Ind Ind Ind Ind % % Ind % % Ind % Ind Ind Ind Ind % % Bln % % % % % % Ind Ind Ind % % Ind Ind Ind Mln Mln Ind % % % % K % Last 1.1 48.2 45.0 49.9 48.5 45.1 47.1 46.4 4.6 5.2 30.2 0.0 -1.1 52.5 0.8 -3 -2 +9 101 0.9 2.8 -907.3 10.0 9.3 -1.4 0.1 1.6 0.3 105.3 113.9 97.3 -0.3 -0.2 -11 935.4 5314.4 0.369 -0.8 5.8 -0.7 2.9 1.3 0.7 386 5.9 DEFINITION Level of a composite index based on surveyed manufacturers, builders, wholesalers, and retailers. It's a leading indicator of economic health - businesses react quickly to market conditions. (Actual > Forecast = Good for currency) New home sales measure the number of newly constructed homes with a committed sale during the month. The level of new home sales indicates housing market trends and, in turn, economic momentum and consumer purchases of furniture and appliances The information rendered herein by Research and Analyst PT Monex Investindo Futures is based on sources we believe to be reliable. However, we do not guarantee its accuracy or completeness and accept no liability for any direct or consequential losses arising from its use.