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Dinero, Crédito y Bancos
Cátedra: Eduardo Levy Yeyati
Año: 2011
Cuerpo docente
Andrés Azicri
Juan Cuattromo
Luciano Cohan
Javier Finkman
Eduardo Levy Yeyati
Enfoque
La materia cubre los temas principales de la macroeconomía monetaria. Se
desarrolla a partir de sus elementos básicos: demanda y oferta de dinero, funciones e
imperfecciones del sistema financiero, determinantes e implicaciones del tipo de
cambio, metas, instrumentos y transmisión de la política monetaria. Al final del curso, se
integran todos los elementos en el marco de dos estudios de caso cercanos en el
espacio (la crisis argentina de 1999-2002) y en el tiempo (la crisis financiera de 20072008 y su lenta resolución).
El curso enfatiza una perspectiva histórica estudiando el desarrollo de los
principales conceptos y “modas” y su relación con el contexto en el que surgieron, para
culminar con un análisis del debate monetario y bancario en el marco de las economías
emergentes abiertas, financieramente integradas, con la última crisis mundial como
telón de fondo.
Contenidos
(La bibliografía listada a continuación incluye, en este orden, textos de referencia
primaria de temas específicos, textos de referencia secundaria para aquellos que quieran
profundizar temas puntuales, y textos de referencia general que cubren varios temas de
la materia.)
Unidad 1: Dinero
Demanda de dinero
Demanda transaccional. Modelos de inventario. Teoría cuantitativa del dinero. Enfoque
de cartera. Preferencia por liquidez. Dinero en la función de utilidad. Generación
superpuestas. Modelos Cash-in-Advance, Modelos de Búsqueda.
- Jagdish Handa (2009). Monetary Economics, 2 edicion. Routledge. Capítulos 4, 5, 6, 7
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o Tobin, James (1958). “La preferencia por la liquidez como comportamiento
frente al riesgo” en Mueller, M. (1979) Lecturas de Macroeconomía. Editorial
CECSA.
Oferta de dinero
Multiplicador bancario. Balances del sistema financiero y del banco central.
Herramientas de Política Monetaria. Dinero interno y externo. Dinero endógeno.
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En: http://goo.gl/ZJnH4
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Arestis, Malcolm Sawyer editores (2006).
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o Lavoie, Marc (2006). “Endogenous money: accommodationist”. En Philip
Arestis, Malcolm Sawyer editores (2006).
o Walsh, Carl (2010). Monetary Theory and Policy. 3 edición. The MIT Press.
Capítulo 11.
Unidad 2: Crédito y bancos
Banca comercial
Características y funciones. Descalces y riesgos. Regulación de la banca comercial.·
Información asimétrica e imperfecciones de mercado. Racionamiento de crédito por
riesgo moral y por selección adversa. Screening, centrales de riesgo, garantías. Colateral,
restricción financiera y ciclos de crédito. Corridas de liquidez. Seguro de deposito y
prestamista de última instancia. Estructura de tasas de interés.
- Freixas y Rochet (2008). Microeconomics of Banking. 2 edición. The MIT Press.
Capítulos 1-5 y 7.
- Kent Matthews, John Thompson (2005) The economics of Banking. John Wiley &
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Mercado de capitales
Taxonomía bancaria: universal, de inversión, mayorista, dealer. Shadow banking.
Accciones. Bonos. Securitización. Derivados.
- Frank J. Fabozzi, Pamela Peterson Drake (2009). Finance: capital markets, financial
management, and investment management. Capítulos 6, 7 y 12.
- Matthews, Kent y Thompson, John (2005) The economics of Banking. John Wiley &
Sons. Capítulos 4, 9, 10, 11
Unidad 3: Economías Abiertas
La trinidad imposible
Movimiento de capitales, estabilidad cambiaria y autonomía monetaria. Modelo
Mundell-Fleming (versión canónica, versión tropical y nuevos desarrollos).
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Rates,
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Tipo de cambio
Modelos de determinación de tipo de cambio.
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- Sachs, Tornell y Velasco (1996). “Financial Crises in Emerging Markets: The Lessons
from 1995”. En http://goo.gl/lFkE4
Moneda, sector externo y la economía real
Mundell-Fleming, anclas cambiarias, dolarización financiera y miedo a la apreciación.
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Unidad 4: Inflación y política monetaria
Inflación
Inflación de demanda, de costos, y estructural. Puja distributiva. Señoreaje, impuesto
inflacionario e Inflación fiscal. Monetarismo versus heterodoxia.
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o Mishkin, Frederic (1998). “Strategies for Controlling Inflation”. En
http://www.nber.org/papers/w6122
Política monetaria
Funciones del Banco Central. Ciclos reales y monetarios. Reglas versus discrecionalidad:
Inconsistencia temporal. Dominancia fiscal y relación entre políticas monetaria y fiscal.
Mecanismos de transmisión monetaria: profundidad financiera, estructura de tasas de
interés y nivel de actividad. Evolución de la política monetaria: tablitas y políticas de
ingresos, metas de inflación, IT 2.0
- Alessina y Stella (2010). “The Politics of Monetary Policy”. En
http://www.nber.org/papers/w15856.pdf
- Barro, Robert y Gordon, David (1983). “Rules, Discretion and Reputation in a Model
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Incertidumbre, Cambio de Régimen y Volatilidad Pronunciada”. En
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- Clarida, Gali y Gertler (1999). “The Science of Monetary Policy: A New Keynesian
Perspective”. Journal of Economic Literature. En http://goo.gl/SHaiw
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How Do Central Banks Set Interest Rates”. En http://goo.gl/zDR7l.
- Friedman, Milton (1968). “The Role of Monetary Policy”. The American Economic
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Economic Perspectives. En http://goo.gl/b5HbD
- Sargent y Wallace (1981). “Some unpleasant monetarist arithmetic”. En
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Unidad 5: Estudios de casos
Caso I: La crisis argentina 1999-2002
Hiperinflación, convertibilidad, endeudamiento y descalce financiero: la teoría bipolar a
la luz de la caída de la caja de conversión argentina. Indicadores bancarios y fragilidad
financiera. Corrida financiera y rol de las multilaterales. Default, devaluación y política
monetaria en un contexto de crisis: sustitución de moneda y de activos en la práctica,
resolución de la crisis bancaria, manejos del balance bancario y syu relación con los
agregados monetarios.
- Levy Yeyati y Valenzuela (2007). La Resurrección, Sudamericana.
o Barajas, Adolfo; Basco, Emiliano y Quarracino, Carlos (2007). “Banks During
the Argentine Crisis: Were They All Hurt Equally? Did They All Behave
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Caso II: La crisis financiera mundial 2007-20??
Orígenes: gran moderación, falla regulatoria, securitización y burbuja inmobiliaria. Fases:
Subprime, crisis financiera, recesión global. Respuesta de política: tasa de interés,
relajamiento cuantitativo (el regreso de los agregados monetarios) y cualitativo (el rol
del banco central como sustituto de un sistema financiero paralizado). Mercados
financieros y ciclo de crédito. El estado del debate monetario y cambiario tras la crisis.
- Viral V. Acharya and Philipp Schnabl (2009). “How Banks Played the Leverage Game”.
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- Viral Acharya, Robert Engle, Stephen Figlewski, Anthony Lynch, Marti
Subrahmanyam (2009) “Centralized clearing for credit derivatives” en Acharya Viral
V. y Richardson, Matthew, editores (2009).
- Joshua Coval, Jakub Jurek, and Erik Stafford (2009). “The Economics of Structured
Finance”. Journal of Economic Perspectives. Volumen 23. En http://goo.gl/485t5
- Jacobs, Bruce (2007) “Tumbling Tower of Babel: Subprime Securitization and the
Credit Crisis” en Siegel, Laurence B. y Sullivan, Rodney N. (2009) Insights into the
Global Financial Crisis. Disponible en: http://goo.gl/jN42U
- Dwight Jaffee, Anthony W. Lynch, Matthew Richardson, y Stijn Van Nieuwerburgh
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Viral V. y Richardson, Matthew, editores (2009)
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- Anthony Saunders, Roy C. Smith, and Ingo Walter (2009). “Enhanced Regulation of
Large, Complex Financial Institutions” en Acharya Viral V. y Richardson, Matthew,
editores (2009).
- Siegel, Laurence B. y Sullivan, Rodney N. (2009) Insights into the Global Financial
Crisis. Research Foundation Publications. Disponible en: http://goo.gl/y3WIl.
Bibliografía general
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- Frank J. Fabozzi, Pamela Peterson Drake (2009). Finance: capital markets, financial
management, and investment management. En http://ifile.it/p06vnl
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