Download download

Matakuliah
Tahun
: Pasar Uang Pasar Modal
: 2009
SURAT BERHARGA DERIVATIF
PERTEMUAN 21
Derivatif
Efek derivatif merupakan Efek turunan dari Efek “utama”
baik yang bersifat penyertaan maupun utang. Efek turunan
dapat berarti turunan yang langsung dari Efek “utama”
maupun turunan selanjutnya. Derivatif merupakan kontrak
atau perjanjian yang nilai atau peluang keuntungannya
terkait dengan kinerja aset lain. Aset lain ini disebut sebagai
underlying assets.
Bina Nusantara University
3
Derivatif ( Lanj )
• Derivatif juga merupakan suatu kontrak finansial antara
2 (dua) atau lebih pihak-pihak dalam rangka memenuhi
janji untuk membeli atau menjual assets/commodities
yang dijadikan sebagai obyek yang diperdagangkan
pada waktu dan harga yang merupakan kesepakatan
bersama antara pihak penjual dan pihak pembeli.
Adapun nilai di masa mendatang dari obyek yang
diperdagangkan tersebut sangat dipengaruhi oleh
instrumen induknya yang ada di spot market.
•
Bina Nusantara University
4
Derivatif Keuangan
• Derivatif yang terdapat di Bursa Efek merupakan derivatif keuangan
(financial derivative)., di mana variabel-variabel yang mendasarinya
adalah instrumen-instrumen keuangan, yang dapat berupa saham,
obligasi, indeks saham, indeks obligasi, mata uang (currency),
tingkat suku bunga dan instrumen-instrumen keuangan lainnya.
• Instrumen-instrumen derivatif sering digunakan oleh para pelaku
pasar (pemodal dan perusahaan efek) sebagai sarana untuk
melakukan aksi lindung nilai (hedging) atas portofolio mereka
Bina Nusantara University
5
Dasar Hukum Derivatif
• UU No.8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
• Peraturan Pemerintah no.45 tahun 1995 tentang Penyelenggaraan
Kegiatan di Bidang Pasar Modal.
• SK Bapepam No. Kep.07/PM/2003 Tgl. 20 Februari 2003 tentang
Penetapan Kontrak Berjangka atas Indeks Efek sebagai Efek
• Peraturan Bapepam No. III. E. 1 tgl. 31 Okt 2003 tentang Kontrak
Berjangka dan Opsi atas Efek atau Indeks Efek
• SE Ketua Bapepam No. SE-01/PM/2002 tgl. 25 Februari 2002
tentang Kontrak Berjangka Indeks Efek dalam Pelaporan MKBD
Perusahaan Efek
• Persetujuan tertulis Bapepam nomor S-356/PM/2004 tanggal 18
Pebruari 2004 perihal Persetujuan KBIE-LN (DJIA & DJ Japan Titans
Bina Nusantara
100)University
6
Produk Derivatif
• OPTION merupakan kontrak resmi yang memberikan Hak (tanpa
adanya kewajiban) untuk membeli ataupun menjual sebuah asset
pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Option ini
pertama kali secara resmi diperdagangkan melalui Chicago Board
Exchange (CBOE) pada tahun 1973
•
KOS (Kontrak Opsi Saham) adalah Efek yang memuat hak beli (call
option) atau hak jual (put option) atas Underlying Stock (saham
perusahaan tercatat, yang menjadi dasar perdagangan seri KOS)
dalam jumlah dan Strike Price (harga yang ditetapkan oleh Bursa
untuk setiap seri KOS sebagai acuan dalam Exercise) tertentu, serta
berlaku dalam periode tertentu.. Produk ini ada pada BEI
Bina Nusantara University
7
Produk Derivatif ( Lanj )
• American Option : suatu produk option yang
akan memberikan hak bagi pembelinya untuk
menggunakan option pada setiap saat antara
tanggal menulis option hingga
tanggal
kadaluwarsa option tersebut.
• European Option : Hanya dapat digunakan pada
saat tanggal kadaluwarsa dan tidak dapat
dipergunakan sebelum tanggal tersebut.
Bina Nusantara University
8
Produk Derivatif ( lanj )
• Bermudan Option : Berlaku pada saat tanggal dan periode
tertentu
• Asian Option : Pembayaran tergantung pada harga ratarata underlying asset pada periode tertentu
• Exotic Option : Jenis option yang paling kompleks
Bina Nusantara University
9
Produk Derivatif ( Lanj )
• Call Option memberikan hak (bukan kewajiban) kepada
pemegang opsi (taker) untuk membeli sejumlah tertentu
dari sebuah instrumen yang menjadi dasar kontrak
tersebut. Sebaliknya, Put Option memberikan hak (bukan
kewajiban) kepada pemegang opsi (taker) untuk menjual
sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang menjadi
dasar kontrak tersebut.
Bina Nusantara University
10
CONTOH


Example: Consider a call option on IBM stock which gives the holder the
right to buy IBM stock for an amount of $25 in one month. Today's stock
price is $24.5.

Amount $25 which we can pay for stock is called exercise or strike price

Date on which we must exercise our option, if we decide to, is called
expiry or expiration date

Stock (IBM ) on which option is based is known as underlying asset

Premium is the amount paid for the contract initially
Let’s see what may happen over the next month until expiry!
Bina Nusantara
• Case 1: Suppose that nothing happens – stock price remains at
$24.5. What do we do at expiry?
– Exercise the option, handing over $25 to receive the stock.
– !!!! This is not a sensible decision since the stock is only worth
$24.5.
– Not exercise option or if really wanted the stock we would buy
it in the stock market for the $24.5.
• Case 2: What happens if the stock price rises to $29?
– exercise the option, paying $25 for a stock, worth $29, and get
a profit of $4
Bina Nusantara
Payoff Diagram Option
Value of an option at expiry as function of underlying stock price
explains what happens at expiry, how much money option contract is worth
•
•
•
Right to buy asset at certain price within specific time
Buyers of calls hope that stock will increase before expiry
Buy and then sell amount of stock specified in contract
Bina Nusantara
•
•
•
Right to sell asset at certain price within specific time
Buyers of puts hope that stock will decrease before
expiry
Sell it at a price higher than its current market value
In-The Money & Out-Of The Money
• In The Money : Suatu option yang
menguntungkan bila segera dipergunakan.
• Out Of The Money : Suatu Option yang
tidak
menguntungkan
bila
segera
dipergunakan.
Bina Nusantara
14
Produk Derivatif ( Lanj )
• Kontrak Berjangka atau Futures adalah kontrak untuk
membeli atau menjual suatu underlying (dapat berupa
indeks, saham, obligasi, dll) di masa mendatang. Kontrak
indeks merupakan kontrak berjangka yang menggunakan
underlying berupa indeks saham.
• LQ Futures menggunakan underlying indeks LQ45, LQ45
telah dikenal sebagai benchmark saham-saham di Pasar
Modal Indonesia. indeks LQ45 juga menjadi alat yang
cukup efektif dalam rangka melakukan tracking secara
keseluruhan dari pasar saham di Indonesia.
Bina Nusantara University
15
Produk Derivatif ( Lanj )
• Mini LQ Futures. Produk ini merupakan kontrak yang menggunakan
underlying yang sama dengan LQ Futures yaitu indeks LQ45, hanya
Mini LQ Futures merupakan produk yang memiliki multiplier yang
lebih kecil (Rp 100 ribu / poin indeks atau 1/5 dari LQ Futures)
sehingga nilai transaksi, kebutuhan marjin awal, dan fee transaksinya
juga lebih kecil.
• Produk Mini LQ Futures ditujukan bagi investor pemula dan investor
retail yang ingin melakukan transaksi LQ dengan persyaratan yang
lebih kecil. Dengan demikian Mini LQ dapat digunakan sebagai
sarana pembelajaran investor retail yang baru akan mulai melakukan
transaksi di indeks LQ
Bina Nusantara University
16
Produk Derivatif ( Lanj )
• Japan futures : Produk derivatif ini memberikan peluang
kepada investor untuk melakukan investasi secara global
sekaligus memperluas rangkaian dan jangkauan produk
derivatif BEI ke produk yang menjadi benchmark dunia.
Dengan JP Futures akan sangat memungkinkan bagi
investor menarik manfaat dari pergerakan pasar jepang
sebagai pasar saham paling aktif yang ada di dunia
setelah pasar yang ada di AS
17
INDEKS DI BEI
1. Indeks Individual,
 membandingkan harga pasar masing-masing saham dengan harga
dasarnya.
 BEJ memberi indeks 100 ketika saham dijual pada pasar perdana
dan berubah sesuai dengan perubahan pasar.
1. Indeks Harga Saham Sektoral
 Tiap saham dibagi ke dalam sektor-sektor yaitu sektor primer,
sekunder dan tersier.
 Sektor primer ialah 1) pertanian dan 2) pertambangan
 Sektor sekunder ialah 1) industri dasar & kimia; 2) aneka industri
dan 3) industri barang konsumsi
 Sektor Tersier ialah 1) properti & real estate; 2) transportasi dan
infrastruktur; 3) keuangan dan 4) perdagangan, jasa dan investasi.
Bina Nusantara
INDEKS DI BEI (lanjutan)
1. Indeks LQ45
 Menggunakan 45 saham yang pilihan berdasarkan likuiditas perdagangan
saham dan disesuaikan setiap enam bulan (feb dan Ags).
 Indeks ini dibuat utk menghindari masuknya saham “tidur” dalam
perhitungan return.
1. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
 Menggunakan semua saham yang tercatat sebagai komponen perhitungan
 Merupakan indeks utama sebagai indikator perubahan harga saham.
1. Indeks Syariah atau Jakarta Islamic Indeks (JII)
 Komponen saham yang dimasukkan dalam perhitungan ialah saham dari
perusahaan yang usahanya tidak bertentangan dengan syariah islam yaitu
usaha yang tergolong perjudian, riba (bank konvensional termasuk disini),
memproduksi/mendistribusi/memperdagangkan barang-barang dan jasa
yang haram dan merusak moral.
Bina Nusantara
SELAMAT BELAJAR
MATERI INI HANYA SEBAGAI PANDUAN.
ANDA HARUS MEMBACA BUKU UNTUK
DAPAT MEMAHAMINYA
Bina Nusantara University
20