Download download

Matakuliah
Tahun
Versi
: F0392/Simulasi Perdagangan di Bursa Efek
: 2005
: 1/3
Pertemuan 04
WHAT-IF analysis
1
Learning Outcomes
Pada akhir pertemuan ini, diharapkan mahasiswa
akan mampu :
• Memodifikasi laporan keuangan dengan
WHAT-IF Analysis
2
Outline Materi
• Modifikasi laporan keuangan emiten
berdasarkan asumsi tertentu
• Analisis arus kas proforma
• Analisis rasio keuangan proforma
3
What-If Analysis
• WHAT-IF analysis digunakan untuk membuat laporan
keuangan proforma (percobaan)
• Aplikasi WHAT-IF analysis pada suatu laporan
keuangan akan berpengaruh pada laporan keuangan
lainnya, misal : perubahan tingkat bunga hutang
jangka pendek akan mempengaruhi Net Income,
kemudian akan mempengaruhi EPS, yang
selanjutnya akan mempengaruhi harga saham di
bursa.
• Contoh lainnya, bila perusahaan menggunakan
jangka waktu pelunasan lebih lama daripada
sebelumnya maka akan berpengaruh pada A/R,
kemudian berpengaruh pada Asset Turn Over yang
akhirnya juga berujung pada EPS.
4
What-If Analysis
• Walaupun WHAT-IF analysis dapat membuat suatu
laporan keuangan proforma lebih “cantik”daripada
aslinya, hal yang harus disadari adalah : hati-hati
terjebak dalam persamaan matematis!
Misal :
• Saat perusahaan membutuhkan kas lebih banyak
untuk membeli bahan baku, seringkali dilakukan
dengan menjual aset. Hal ini dapat langsung
dilakukan di atas kertas (matematis). Justru yang
harus diperhatikan adalah : apakah kinerja
perusahaan masih dapat stabil sesudah penjualan
aset tersebut ?
5
What-If Analysis
• Kita akan menggunakan serangkaian model
keuangan (financial model) untuk menghubungkan
antara suatu pos keuangan dengan pos keuangan
lainnya
Misal :
• Revenue = Sales – Sales Return
• Sales
= Price x Quantity
• Quantity tergantung dari laku-tidaknya produk
perusahaan, yang dipengaruhi oleh taste, trend,
target market, customer satisfaction etc.
• Bila salah satu variabel di atas berubah, maka total
revenue pun akan berubah, sehingga akan
mempengaruhi cashflow secara keseluruhan
6
What-If Analysis
What-If analysis dapat dimulai dengan pertanyaan :
• Bagaimana bila variabel X berubah ?
• Apakah pengaruhnya terhadap variabel Y dan Z ?
• Apakah pengaruh tersebut menguntungkan atau
memberatkan kinerja keuangan perusahaan ?
• Berapakah nilai variabel X (pos keuangan) yang
paling menguntungkan ?
Bila what-if analysis menyentuh pos-pos Aktiva, maka
pertimbangan utamanya adalah : tentukan rasio
Return : Risk yang tertinggi, sebaliknya untuk pospos Pasiva tentukan rasio Cost : Risk yang terendah
7
What-If Analysis
Bila what-if analysis menyentuh pos-pos Aktiva, maka
pertimbangan utamanya adalah : tentukan rasio
Return : Risk yang tertinggi, sebaliknya untuk pospos Pasiva tentukan rasio Cost : Risk yang terendah.
Contoh :
• Pada struktur keuangan 20% Hutang dan 80% Ekuitas
akan menghasilkan WACC = 15%, sedangkan pada
kombinasi 30% Hutang dan 70% Ekuitas justru WACC
menjadi 14,5%, MAKA buatlah laporan keuangan
proforma yang menggunakan komposisi 30% Hutang
dan 70% Ekuitas (ingat pada pos Pasiva, pilih rasio
Cost : Risk yang terendah)
8
Pendekatan What-If Analysis
Asumsi pendekatan pada mata kuliah ini adalah FID,
sehingga urutan pembuatan keputusan adalah sbb :
1. Financing Decission, apakah keputusan anda dalam
mengkombinasikan hutang dan ekuitas sehingga
menghasilkan biaya modal yang efisien?
2. Investment Decission, apakah keputusan anda
dalam mengkombinasikan pos-pos aktiva lancar
agar menghasilkan laba yang efisien?
3. Dividend Policy, apakah kebijakan dividen anda
untuk 3 tahun mendatang ?
Semua keputusan akan dilakukan dengan Ms Excel
dengan Visual Basic Application (VBA).
9
Model Keuangan
Investment
Decission
Current
Assets
+
Fixed Assets
Financial
Decission
Liabilities
+
Equity
(Stocks+R/E)
Dividend
Policy
10
Tugas
Kerjakan dan kumpulkan pada Pert 05
• Tugas 04-1
• Tugas 04-2
• Tugas 04-3
11